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东亚前海晨会 | 12月23日

2021-12-23 07:30:19 点击:18 来自:婉风流转

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12月22日,A股三大股指涨跌互现,沪指下降0.07%,报收3622.62点;深证成指上涨0.70%,报收14791.33点;创业板指上涨0.55%,报收3368.70点。

行业方面,申万一级行业中涨幅前五分别为传媒、电子、农林牧渔、建筑材料和轻工制造,涨幅分别为2.40%、2.17%、1.87%、1.32%和1.23%;申万一级行业中跌幅前五分别为房地产、建筑材料、钢铁、非银金融和银行,跌幅分别为1.71%、1.31%、0.91%、0.89%和0.81%。

个股方面,涨幅前十的个股为南网科技、C雅艺、C亨迪、C光庭、天舟文化、陇神戎发、雅本化学、山水比德、首都在线、煜邦电力;跌幅前十的个股为诺斯兰德、华研精机、金山股份、龙泉股份、蓝科高新、开普检测、跃岭股份、湖南天雁、川大智胜、雪龙集团。

12月22日,两市合计成交10616.09亿元。北向资金净卖出17.45亿元,其中沪股通净卖出17.06亿元,深股通净卖出0.39亿元。

2、港股市场:

12月22日,港股收市集体上涨。恒生指数涨0.57%报23102.33点;恒生科技指涨1.29%报5685.29点;恒生国企指数涨0.66%报8195.23点。

南向资金全日净买入30.46亿港元,其中沪市港股通净买入21.29亿港元,深市港股通净买入9.17亿港元。

社服

海南客流量环比改善,看好未来复苏趋势

核心观点:

三亚凤凰机场 10 月/11 月/12 月 1-11 日日均客流分别为 4.14/3.18/3.98 万人次,同比分别变动-22.2%/-46.1%/-37.7%;海口美兰机场 10 月/11 月 /12 月 1-11 日日均客流分别为 4.35/3.53/4.23 万人次,同比分别变动- 23.7%/-44.4%/-36.0%。疫情影响的反复使得客流量承压,然而伴随疫情形势逐步得到控制,未来随着客流的环比恢复,预计中免日均销售也将有望良好复苏,同时双十二折扣促销活动较多,线下免税店客流也有望获得明显提升。

从第四季度情况来看,中免本季度折扣力度环比并未有明显减缓, 但是考虑到规模增加后费用及成本的摊薄,预计整体利润率依然将得到环比改善。预计影响明年利润情况的重要因素仍为海南客流量的恢复情况。建议积极关注公司基本面变化,未来海南客流量回升带来的收入及利润复苏可期。

当前疫情形势的反复虽然对行业造成一定冲击,但疫情形势得控后, 我们看好免税行业在客流恢复的支撑下较为明确的复苏趋势。看好龙头企业如中免在客流回升后有望呈现的收入及利润端复苏。

投资建议:

免税行业:我们看好免税行业在客流恢复的支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的:龙头企业中国中免在客流回升后有望呈现的收入及利润端复苏。

酒店行业:行业结构升级与连锁化趋势明显,龙头酒店集团品牌、 规模及管理优势明显,未来增长空间良好。相关标的:龙头企业锦江酒店、 首旅酒店、华住集团。

餐饮与旅游业:疫情下行业复苏短期承压,行业连锁化趋势明显, 关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的:海底捞、呷哺呷哺。

东亚前海证券社服团队 汪玲

风险提示:疫情影响反复;宏观经济波动;政策监管风险。

执业证书编号:S1710521070001

证券研究报告:《海南客流量环比改善,看好未来复苏趋势》

发布日期:2021年12月21日

医美

悦己高成长,薄发待厚积

核心观点:

医美:赛道逻辑稳固,景气延续且不轻易反转,高成长匹配高估值。兼具“消费+医疗”双重属性,消费逻辑下渗透潜力充足,同时医疗本质铸就了行业高壁垒及丰厚利润空间。以成熟市场渗透率估计,我国医美市场规模或可接近万亿。年内医美产业链呈现几大趋势:(1)行业监管声量持续扩大;(2)价格战悄然打响,终端机构盈利空间受挤压;(3)多家上市公司加码布局,重磅产品陆续上市。

美妆个护:悦己需求进一步凸显,下沉、年轻市场成长迅速,国货认同感提升叠加品牌化、个性化消费趋势下,美妆个护国货品牌把握流量红利顺利崛起。近年来我国美妆、洗护市场稳步扩容,消费品牌化、个性化需求突显。本土美妆占比行业规模比重持续提升现已达43%,我们认为,步入“互联网+”时代,本土护肤品崛起的关键之一在于把握国内流量红利,依托互联网思维与国际品牌错位 竞争,把握互联网思维“专注、极致、口碑、快”的特点借力社媒潮流迅速建立品牌知名度与竞争力。

投资建议:

我们认为医美上游药械耗材具备高成长确定性,本土美妆个护品牌顺应国货潮流大有可为,持续看好优质合规药械、美妆个护品牌龙头,建议逢低布局静待花开。相关标的:爱美客、贝泰妮,关注华熙生物、昊海生科、复锐医疗科技、珀莱雅、鲁商发展、水羊股份等。

东亚前海证券医美团队 郑倩怡

风险提示:终端需求不及预期;行业政策产生不利变化;行业竞争加剧,竞争格局恶化。

执业证书编号:S1710521010002

证券研究报告:《悦己高成长,薄发待厚积》

发布日期:2021年12月21日

分析师声明:

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