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上投摩根陈思郁:道路略曲折,前途光明

2022-08-03 15:00:48 点击:60 来自:很酷不撩妹

一、市场观点

我们认为行情总是周期反复、牛熊更替。由于调整时间足够长、调整幅度足够深,再叠加黑天鹅事件的冲击,今年4月的市场低点,有可能是未来两三年的底部。

尽管近期市场在强劲反弹后,出现了回调。但站在当前时点,我们更愿意把它看作是一个较长上涨行情周期的起点。

通常而言,在一个投资的循环里,在上涨行情的初期,经济仍然有隐忧,投资人心理仍然脆弱,各种负面因素仍未消除,但在价格上已经有充分反映,例如今年的海外加息、通胀,军事冲突等等负面因素影响已被市场充分定价,市场已经有较大幅度的下跌;而当政策的暖意已经开始释放时,市场却仍在怀疑。股价在大幅反弹后,通常出现来回反复。

但在随后,我们通常会逐步看到一个一个的行业复苏和景气度的提高。只是由于外部和内部条件的制约,本轮复苏的速率和幅度不像过往几年明显。

二、我们的投资

在投资上,如果我们判断行情处于下行周期中,往往会调低仓位,但仍保持景气赛道为主的结构,在降低组合回撤的同时保持组合的有效性。目前,我们对后市相对乐观。

行业上,当前仍最看好受经济影响小的高景气行业,看好的方向依次为新能源、计算机、军工、消费。军工增长幅度虽然不如新能源,但相对稳定的需求和供给,令行业的确定性较高。

总的来说,我们认为,最坏的时候已经过去。展望未来,前途光明,只是道路略曲折,我们对此还是比较乐观的。

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